天风证券：太平鸟（603877）-Q2业绩或显著释放，战略改革降本增效成果显著

太平鸟(603877)公司发布23H1业绩预增公告，预计23H1收入36.02亿元，同比减少14%，归母净利2.51亿元，同比增长89%，扣非归母净利1.79亿元，同比增长3480%。22H1公司归母净利率7.0%，同比+3.8pct，扣非归母净利率5.0%，同比+4.8pct。预计其中23Q2实现收入15.28亿，同比-11.8%，归母净利0.34亿，净增0.91亿，扣非净利0.01亿，净增1.08亿。归母净利率2.2%，同比+5.5pct，扣非归母净利率0.1%，同比+6.2pct。本期业绩预增，主要系公司持续提升零售折率，预计销售毛利率同比增加6pct；预计公司经营费用同比下降15%，对利润增长贡献较大。组织结构变革重组，助力公司高质量增长。公司此前采取事业部制完成市场拓展及规模增长任务，为更好地提升太平鸟品牌价值，改善公司经营质量，公司对组织架构、管控模式进行重大变革重组，从事业部制转向职能大部制。通过职能大部制，公司强化太平鸟品牌的统一化管理，统一品牌精神、品牌形象及消费者认知。在产品上实现设计开发的流程化管理，确保产品领先，在零售上统一渠道运营策略，升级店铺形象，重塑电商运