信达证券：美的集团：盈利能力改善，分红比例提升

美的集团(000333)事件:2022年公司实现营业收入3439.18亿元，同比+0.79%，实现归母净利润295.54亿元，同比+3.43%。23Q1公司实现营业收入962.63亿元，同比+6.51%，实现归母净利润80.42亿元，同比+12.04%。实现扣非后归母净利润7.67亿元，同比+9.72%。内销承压，B端业务加速增长。22年公司暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统业务收入规模分别达到1506、1253、299亿元，H2收入分别同比+2.94%、-11.89%、+13.46%。公司B端业务规模增速加快，按照事业部划分来看，22年公司工业技术事业群、机器人与自动化事业群、楼宇科技业务部分别实现收入216、277、228亿元，分别同比+7.5%、+9.6%、+15.7%，23Q1公司各事业部收入分别同比+11%、+27%、+41%。分地区来看，H2公司国内外收入分别同比-7.02/+1.75%，内销同22H1相比明显承压。盈利能力显著改善，费用率水平小幅提升。22年公司实现毛利率24.24%，同比+1.76pct，22Q4公司毛利率同比+8.42pct至26.57%，23Q1