开源证券：锦江酒店（600754）-公司信息更新报告：境外业务导致利润承压，二季度指引乐观

锦江酒店(600754)一季度经营稳步复苏，商旅及休闲游需求明显释放，2023Q2指引乐观2023Q1公司实现收入29.2亿元，同比增长25.22%，归母净利润为1.3亿元，同比增加2.5亿元，扣非后归母净利润为0.9亿元。2023Q1公司新开业酒店195家，开业退出84家，净增111家，其中直营减少9家，加盟增加120家，境内RevPAR恢复至2019Q1的103%，境外RevPAR为2019Q1的110%。公司预计2023Q2境内、境外整体平均RevPAR均为2019年同期的110%-115%，高于此前全年95%的假设。境外子公司财务费用影响2023Q1利润释放，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润14.65/19.79/24.08亿元（前值为15.93/23.85/29.27亿元），yoy+1191.2%/+35.1%/+21.6%，对应EPS1.37/1.85/2.25元，当前股价对应PE为39.1/28.9/23.8倍，鉴于公司品牌及规模优势，维持“增持”评级。分地区看，境内ADR显著恢复带动RevPAR上行，境外受利率影响利润承压（1）2023Q1公司中国境