开源证券：九号公司（689009）-公司信息更新报告：2023Q1业绩阶段承压，电动两轮车保持亮眼表现

九号公司(689009)2023Q1业绩阶段承压，继续看好规模效应下盈利提升，维持“买入”评级2023Q1公司实现营收16.62亿元（-13.32%），归母净利润0.17亿元（-54.49%），扣非净利润0.01亿元（-96.29%），本期股份支付费用0.51亿元，剔除股份支付费用影响后归母净利润0.68亿元（+2.79%）。本期非经常性损益主要来自于0.1亿元政府补助以及0.08亿元营业外收支。考虑到滑板车阶段性调整及费用阶段性投入增加，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为6.24/8.65/10.85亿元（原值为6.97/10.55/13.65亿元），对应EPS为8.73/12.11/15.18元，当前股价对应PE分别为49.6/35.8/28.5倍，考虑到后续两轮车规模效应持续支撑毛利率，以及新品上市巩固竞争力，维持“买入”评级。电动两轮车保持亮眼表现，自主品牌滑板车阶段性承压收入按销售渠道拆分：（1）自主品牌分销收入11.48亿元（+17.29%），其中自主品牌零售滑板车销量12.54万台（-28%），收入2.8亿元（-22%），均价2