德邦证券：朗姿股份（002612）-23Q1业绩超预期，布局医美龙头

朗姿股份(002612)投资要点发布2023年一季报，业绩超预期！（1）营业收入：实现11.40亿/+21.3%，其中医美4.59亿/+30.7%，占比为40%、成为公司第一大业务；女装4.34亿/+10.7%，占比38%；童装2.47亿/+25.9%。（2）盈利情况：23Q1归母净利润6205万，超出预告的3500-5250万，扭亏为盈；扣非后归母6295万，超出此前预告3400-5100万：1）防疫政策宽松，女装及医美机构业绩快速复苏；2）22年并表昆明韩辰，盈利能力快速爬坡；3）韩亚资管（朗姿持股29.23%）投资项目IPO上市，投资净收益3085万。（3）盈利能力：毛利率56.39%/-1.9pcts，预计由于业务结构变动影响，销售/管理/研发费率38.44%/8.33%/2.02%，分别同比变化-4.3/-0.8/-1.2pcts，归母利润率为5.45%/+5.7pcts，明显提升。医美业务：展现经营韧性，未来新开店+存量门店爬坡，短期增厚利润弹性、长期看好成长为医美龙头。（1）短期医美需求回暖：朗姿Q1医美收入同增30.7%，上游厂家一季度表现较优，医美需求刚性、复购率较高