万联证券：休闲服务行业周观点：海南免税销售额高速增长，2025年或达465亿美元

行业核心观点：上周（5月24日-5月28日）上证综指上涨3.28%、申万休闲服务指数上涨6.93%，休闲服务指数跑赢上证综指3.65个pct,上周休闲服务主要子板块全线上涨：餐饮3.81%、酒店7.86%、旅游综合7.89%、景点0.04%，教育服务1.57%。亚太旅游零售协会（APTRA）与穆迪达维特报告联合主办的“亚太对话“网络研讨会召开，穆迪创始人认为海南免税销售额的高速增长，有两大关键因素：提高限额及增加品类的离岛免税新政，以及疫情导致的国际旅行受阻。未来随着政策的进一步放开，预计到2025年底，销售额或可提高到465亿美元。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和