中泰证券：圆通速递（600233）-圆通22年年报及23Q1点评：业绩超出预期，看好23年盈利持续兑现

圆通速递(600233)核心观点：圆通发布2022年年报及2023年一季报，盈利再超我们此前预期。2023年，行业价格预计将维持在窄幅波动，圆通凭借自身的优秀经营，有望在利润兑现的前提下，实现份额的稳中有升，巩固自身竞争地位。上调盈利预测，维持“买入”评级。2022年，在行业价格竞争趋缓的背景下，圆通实现了利润和份额的双提升。考虑到行业强监管态势持续，以及龙头企业战略落地，我们认为2023年行业价格将维持窄幅波动，我们上调圆通速递2023-2025年归母净利润预测为44.9/51.3/59.5亿元（此前预测2023-2024年为41.3/46.4亿元），对应EPS为1.31/1.50/1.73元（此前预测2023-2024年为1.20/1.35元）。2023年，圆通有望在利润兑现的前提下，提升自身份额，巩固竞争地位，维持“买入”评级。航空、国际业绩承压，快递主业再超预期。2022年，圆通实现归母净利润39.2亿元，同比增长86%，其中国际和航空业务贡献归母净利润2.68亿元，同比下降36%。不考虑航空和国际业务的情况下，核心业务盈利同比增长117%。2022年公司完成业务量175亿件，