东方证券：中联重科2023年一季报点评：业绩符合预期，看好海外市场与潜力业务增长

中联重科(000157)核心观点业绩符合预期，盈利能力修复。23Q1公司实现营收104.26亿元，同比+4.13%，环比-5.07%；实现归母净利润8.10亿元，同比-10.63%，环比+489.51%；实现毛利率/净利率26.39/8.24%，同比+6.32/-1.11pct，环比+2.17/+6.70pct；期间费用率为17.47%，同比+4.86pct，环比-2.70pct。23Q1公司营收增速转正，我们认为主要原因为出口增长较快以及新兴板块放量。在原材料价格下降、海运费价格回落以及海外收入占比提升趋势下，23Q1公司毛利率持续回落；期间费用率同比有所提升，主要原因系海外渠道建设带来销售费用率增加、研发投入维持较高水平以及政府补助影响财务费用率。新兴产品挖机、高机实现逆势增长，海外业务增长亮眼。2022年公司混凝土机械/起重机械/土方机械/高空机械/农业机械分别实现营收84.6/189.8/35.1/46.0/21.4亿元，同比分别-48.4%/-48.0%/+8.5%/+37.2%/-26.4%，潜力业务挖机和高机在营收增长的同时实现了毛利率的同比提升。公司2022年完成30个