德邦证券：顺鑫农业（000860）-净利润大超预期，业绩右侧拐点继续验证

顺鑫农业(000860)投资要点事件：公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入40.88亿元，同比增长4.63%；实现归母净利润3.28亿元，同比增长214.40%；实现扣非归母净利润3.28亿元，同比增长213.72%，合同负债18.36亿元（同比+5.01亿元），业绩超我们此前预期。收入基本符合预期，预收款表现继续亮眼。23Q1公司收入同比增长4.63%，合同负债18.36亿，同比增加5.01亿元。在去年低基数情况下收入增速相对平稳，预计主要原因系：1）今年的核心增量金标陈酿去年四季度重点发力，一季度或仍消化库存为主，预计收入贡献非常少；2）预收款大幅高于去年同期，主要是确认时点影响。整体利润大超预期，毛利率、净利润大幅改善。报表趋势符合我们此前预期，预计一季度高端酒贡献下结构大幅改善，叠加前期提价，毛利率同比提升4.87pct至37.7%，大超市场预期。销售费用率、管理费用率基本平稳，分别同比变动-0.22/-0.51pct，税金率略下滑1.03pct，综合影响下净利润增速达214%，归母净利率达8.02%，同比提升5.35pct。投资建议：业绩右侧拐点继续验证，建议重