德邦证券：千禾味业（603027）-2023一季报点评：营收表现亮眼，全年有望维持高增

千禾味业(603027)投资要点事件：公司发布2023一季报。23Q1，公司实现营收8.19亿元，yoy+69.81%，实现归母净利润1.45亿元，yoy+162.94%，实现扣非归母净利润1.45亿元，yoy+168.57%。营收表现亮眼，品牌+渠道扩张共同驱动。23Q1公司营收维持两位数增长，一方面系添加剂事件提升消费者健康意识，公司作为“零添加”调味品龙头，品牌力持续提升，终端动销持续向好，另一方面，公司持续开拓流通渠道，开发新经销商及布局新网点贡献收入增量。23Q1，公司净增加经销商198家，其中东部/南部/中部/北部/西部区域分别净增加30/18/31/46/73家。分产品来看，酱油/食醋23Q1营收分别同比增长79.21%/53.23%，两大品类均实现高两位数增长，我们认为主要受益于零添加品类扩张。分区域来看，东部/南部/中部/北部/西部区域23Q1营收增速分别为114.29%/69.00%/146.79%/109.09%/30.00%，西南本埠渗透率较高，增速低于外埠市场，外埠市场均实现高两位数以上增长，其中东部市场22Q1疫情受损低基数，中部、北部作为流通渠道扩张的重要