华鑫证券：立高食品（300973）-公司事件点评报告：稀奶油快速放量，渠道结构性调整

立高食品(300973) 事件 2024年8月28日，立高食品发布2024年半年度报告。 投资要点 收入增速稳健，稀奶油放量拉低毛利 公司2024H1营收为17.81亿元（同增9%），归母净利润1.35亿元（同增25%），扣非归母净利润为1.25亿元（同增21%）。2024Q2公司营收为8.65亿元（同增3%），归母净利润0.59亿元（同增0.3%），扣非归母净利润为0.57亿元（同增4%）。盈利端，2024Q2公司毛利率同减1pct至32.61%，主要系稀奶油上市阶段公司设计毛利率较低，同时稀奶油配方原材料采购价格上涨所致，销售费用率同增0.1pct至12.02%，主要系高密度奶油销量增长，带动冷链物流车使用数量增加所致，目前公司持续裁撤外仓、提高货运密度，进而提高运输效率、压缩物流费用，管理费用率同减0.3pct至7.47%，综上，净利率同减0.2pct至6.65%。 围绕稀奶油上下延伸，精简品类提高经营效率 2024H1公司冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原10.61/4.33/0.77/1.04/0.92/0.11亿元，分别同比-0.2%/+83%/-14%/-3%