德邦证券：今世缘（603369）-2022高质量快成长，2023百亿目标腾飞在即

今世缘(603369)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入78.88亿元，同比增长23.09%；实现归母净利润25.03亿元，同比增长23.34%；实现扣非归母净利润24.97亿元，同比增长22.83%。公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入38.03亿元，同比增长27.26%；实现归母净利润12.55亿元，同比增长25.20%；实现扣非归母净利润12.49亿元，同比增长25.42%。22年高质量快成长，特A+产品占比进一步提升。公司全年业绩与此前预告基本一致，22年特A+类/特A类/A类营收分别同比增长24.8%/22.1%/22.6%，与整体营收增速基本一致，其他50元以下产品体量和增速都较低。特A+类营收增长主要由销量增长贡献，销量/均价分别同比+28.4%/-2.8%。分区域看，22年苏中、淮海地区增速最快，分别同比增长31.6%/28.6%，苏中大区连续两年增长30%+。南京、淮安市场增速分别为23.2%/24.4%，在基数较大的情况下仍实现较高增长。省外市场同比增长16.1%，占比6.6%。22全年毛利率/销售费用率分别同比+1.98pc