国金证券：华兴源创（688001）-面板检测核心标的，半导体及新能源车检测开启成长新动能

华兴源创(688001)投资逻辑公司22年实现营收23.20亿元，同比+14.8%；实现归母净利润3.31亿元，同比+5.44%；23Q1公司实现营收3.59亿元，同比-3.91%；实现归母净利润0.27亿元，同比-34.41%，业绩承压。公司是面板检测设备核心标的，硅基OLED检测设备发展潜力大。公司是AMOLED检测设备领军者，据CINNOResearch统计2021年市占率高达32%。A客户有望在2023年下半年发布MR设备，公司有望受益于MR产品放量而带动的硅基OLED渗透率提升。此外，非A客户的折叠屏手机出货量增长迅速，公司有望受益于折叠屏手机放量出货而带动的检测设备更换。预计2023-2025年分业务营收达17.10/22.70/29.42亿元，同比+13.4%/+32.8%/+29.6%。半导体SOC测试机研发进展顺利，已切入龙头客户。公司自主研发的ATE架构T7600系列测试机频率达400MHZ，技术参数已达业内公认中档SOC测试机水平，直接对标泰瑞达的J750。目前公司测试机主要客户为三星、韦尔股份、华天科技、安测半导体、广东粤芯、嘉盛半导体、国芯科技、创耀科技、确安