东方证券：大华股份（002236）-23Q1盈利能力改善

大华股份(002236)核心观点Q1盈利能力改善。公司发布2022年年报和2023年一季报。22年全年实现营业收入306亿元，同比-7%；实现归母净利润23亿元，同比-31%。23Q1实现营业收入60亿元，同比+2.9%；实现归母净利润5亿元，同比+39%；毛利率为42.5%，同比+3.5pct，环比+3.9pct；净利率为8.2%，同比+2.3pct，环比+2.3pct。中移动完成入股，境内业务有望受益。22年境内ToB收入下降4%至83亿元，大华在企业业务领域将AI、大数据等先进技术与行业场景深度融合，洞察业务细分场景超3000个、累计形成行业解决方案300多个，在制造、建筑、教育、电力、石化、煤炭、钢铁、金融、医疗、物流、文旅、农产、零售等领域精耕细作，为客户提供可落地、可量化、可计算的场景化数智解决方案。中移动入股大华的增发已完成，大华有望与中移动在各项业务的市场开拓、联合研发、渠道合作等方面深入合作，ToG、ToB、乐橙业务均有望受益。软件业务营收15亿元，毛利率69.1%，同比+1.7pct。境外业务持续增长。22年境外收入增长9%至148亿，占比提升至48%。大华在海外拥