民生证券：立高食品（300973）-2022年年报及2023年一季报点评：经营改革效果显现，盈利水平逐季改善

立高食品(300973)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收29.1亿元，同比+3.32%；实现归母净利润1.4亿元，同比-49.2%；实现扣非归母净利润1.4亿元，同比-46.8%。单Q4实现营收8.6亿元，同比+0.4%；实现归母净利润0.4亿元，同比-49.4%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比-36.3%。23Q1实现营收7.9亿元，同比+26.2%；实现归母净利润0.5亿元，同比+24.6%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比+23.4%。23Q1业绩回暖，渠道融合顺利推进。22年实现营收29.1亿元，同比+3.3%。分产品看，冷冻烘焙22年收入17.8亿元，同比+3.8%；单Q4收入5.2亿元，同比-3.9%。烘焙食品原料22年收入11.2亿元，同比+2.1%；单Q4收入3.3亿元，同比+6.0%；其中奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原料22年收入5.1/2.0/2.0/2.1亿元，同比分别+9%/-6.3%/+7.5%/-8.4%。23Q1冷冻烘焙收入增速亮眼，同比约+50%，主要系山姆上市的多款新品表现较好；烘焙食品原料收入同比约-15%，