太平洋证券：宝立食品：收入稳健增长，边界不断拓宽

宝立食品(603170)事件：宝立食品发布23年一季报，23Q1，公司营业收入5.4亿元（+27.2%），归母净利润0.8亿元（+82.4%），扣非归母净利润0.6亿元（+40.9%），收入符合预期，利润略超预期。点评：收入分析：轻烹解决方案延续高增23Q1，公司实现营收5.4亿元，同比+27.2%。1）分产品：Q1，复合调味料营收2.4亿元（+15.4%），轻烹解决方案营收2.5亿元（+38.8%），延续了高增态势，饮品甜点配料营收0.3亿元（+5.3%），增速不高主要由于Q1为下游客户销售淡季。2）分渠道：Q1，直销收入4.4亿元（+22.5%），非直销收入0.9亿元（+36.9%），非直销业务占比同比+1.5pct至16.8%。Q4末，公司经销类客户相比上季度增加9家至280家。3）分地区：Q1，华东营收4.5亿元（+27.6%），华北营收0.2亿元（-14.3%），除华北区域外其他区域皆实现营收同比正增长。利润分析：盈利能力较为稳定23Q1，公司毛销差19.0%，同比+0.2pct，毛销差小幅提升。其他费用方面，公司管理、研发、财务费用率分别+0.2、-0.3、-0.5pct至