民生证券：五粮液（000858）-2022年年报及2023年一季报点评：业绩稳健增长，现金流优异

五粮液(000858)公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营收740亿元，同比增长12%；实现归母净利润267亿元，同比增长14%。公司实现营业收入连续7年两位数增长，圆满完成年初目标。其中，22Q4公司实现营收182亿元，同比+10%；实现归母净利润67亿元，同比+11%。23Q1公司实现营收311亿元，同比+13%；实现归母净利润125亿元，同比+16%。营收高质量增长，产品结构优化。分产品看，量价拆分公司22年酒类销量同比-30.04%，吨价同比+56.45%，其中，五粮液产品/其它酒类分别实现营收553.4/122.3亿元，同比+12.2%/-3.1%，毛利率分别为87%/61%，产品结构向中高价位聚焦，吨价提升明显。22年公司清退12个品牌，浓香公司产品价格中枢拉升，八代收入稳健增长。23年公司将做优五粮液“1+3”产品体系，坚持巩固八代五粮液的核心大单品地位，以1618、39度五粮液和经典五粮液为重点产品，进一步做强品牌、做优产品，引领市场消费趋势，实现高质量增长。持续强化系列酒产品矩阵，推进差异化、精准化布局，满足新消费需求。分地区看，22年东部/