国联证券：银行：金融板块高股息策略是否有效？

高股息策略具备稳健低波的特性，2023年高股息策略表现占优高股息策略是以股息收入作为主要投资收益的一种投资策略，具备稳健低波的特点。2010年以来，中证红利指数的年化波动率与回撤表现均明显优于市场整体表现。高股息主要来源于稳健的基本面、稳定的分红率以及较低的估值水平。2023年以来，高股息策略表现较好，主要系：1）年初以来市场震荡下行，而高股息策略收益确定性较强，因此对投资者吸引力较高；2）2023年上半年中特估主题行情高涨，带动高股息策略走强。金融板块高股息相对市场占优行情共五轮，多数时间相对板块也占优近十年来，A股金融板块高股息策略表现优于市场的行情共有五轮，分别为：第一轮（2014.10-2015.1）、第二轮（2015.11-2016.3）、第三轮（2016.11-2018.2）、第四轮（2018.7-2018.10）、第五轮（2022.1-2022.4）。五轮行情中金融板块高股息策略相较市场的平均超额收益为24.89%。其中第二、三、五轮行情中金融板块高股息策略表现优于金融板块，相较金融板块的平均超额收益为28.02%。此外，H股方面有三轮显著的金融板块高股息策略占优行情，分