东兴证券：非银行金融行业跟踪：负债端稳步改善，继续关注保险板块

证券：本周市场日均成交额环比下降200亿至1.1万亿，但仍保持在近期高位；两融余额（4.27）回落至1.62万亿。证券公司2022年报和2023年一季报披露完毕，从收入利润同比增速和结构来看，直投、自营等泛投资类业务仍是券商业绩的“胜负手”，项目选择和风险管理能力差异令券商业绩加剧分化，信用减值的计提和冲回从一定程度上平抑了利润波动。展望全年，在当前仍处高位的交易量、两融余额支撑下，叠加全面注册制落地带来的投行业务增量，亦考虑到国内经济复苏和政策支持下的资本市场环境改善，2023全年券商业绩两位数增长可以期待。保险：上市险企2023年一季报披露完毕，随着疫情对险企的展业压力缓解、险企渠道改革成效显现和权益市场的逐步回暖，险企2023Q1的利润和价值指标均显著修复。我们认为，受疫情、资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升；同时，保险产品定位趋于高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。我们预计，伴随国内经济的企稳向好，居民消费能力和消