信达证券：轻工制造一季报总结：Q1轻工必选经营稳健，家居造纸改善可期

本期内容提要:轻工制造行业一季报综述：Q1营收持续放缓、盈利能力承压。我们选取107个A股轻工制造行业上市公司为样本进行季度分析，1Q23轻工制造板块营收（剔除新股影响）同比-8.54%，增速环比Q4为-4.46pct，轻工制造板块归母净利1Q23同比-35.78%。盈利能力方面，1Q23轻工制造板块整体毛利率19.27%，毛利率同比-1.01pct、环比-0.28pct；1Q23整体归母净利率3.9%，同比-1.27pct，环比+3.49pct。子板块来看，一季报文娱个护业绩表现相对较好，造纸盈利环比回升，家居Q2改善可期。1）家居：1Q23家居板块收入同比-11.02%，增速环比Q4+1.04pct，归母净利同比-35.3%，1Q23毛利率/净利率分别同比变动+0.35pct/-1.05pct。家居板块受Q4接单影响一季度收入同比下滑，但我们认为随着前端订单逐步转化到工厂，预计家居板块Q2收入增速将显著改善。1Q23随着原材料价格回落以及上市公司降本增效进一步强化，家居板块毛利率同比企稳。2）造纸：1Q23造纸板块收入/归母净利分别同比-7.9%/-100.68%，收入/归母净利分