申港证券：计算机行业研究周报：每周一谈：计算机行业一季度营收及扣非净利仍承压 基金持仓配置大幅提升

本周周报我们主要针对计算机行业一季度的业绩及基金持仓情况进行复盘。计算机行业一季度营收及扣非净利仍承压。按总和法统计，营收端，23Q1全行业营收同比减少1.5%，但从单季度看，营收同比降幅相较去年四季度已有所收窄。我们认为一季度可能还是受到年初整体经营环境等外部因素的扰动，下游需求端及自身IT项目的实施交付都受到抑制。归母净利润端，23Q1计算机行业实现了67.1%的同比高增，而从单季度情况看，一季度是扭转了去年一季度以来连续的单季归母净利均同比下滑的状态。但我们认为，单从净利润的表观数据并不能真实反映计算机公司当下的盈利情况。因为从扣非归母净利来看，23Q1计算机行业处于亏损的状态，而相较去年的盈利，同比有较大的下滑。扣非项的数据表现出来的经营状态，与公司在营收端及主要费用端呈现的结果也是匹配的。尽管公司的23Q1毛利率水平相较同期略有回升，但费用端的销售、管理及研发费用率亦有所增加，因此我们判断整体的企业经营盈利能力仍然是同比下降的，叠加营收的下降，整体扣非净利相较去年呈现的是由盈转亏的情况。费用侧，尽管期间费率在增加，但实际费用尤其是研发及管理费用的同比速度是有一定的收窄。这与我