中银证券：天合光能（688599）-组件出货高增，加速电池新技术与储能布局

天合光能(688599)公司发布2022年年报与2023年一季报，盈利同比+104%/+225%。公司组件出货快速增长，储能业务加速布局，产能建设快速推进；维持买入评级。支撑评级的要点2022年盈利同比增加104%，2023Q1盈利同比增长225%：公司发布2022年年报，实现收入850.52亿元，同比增长91.21%，归母净利润36.80亿元，同比增长103.97%，实现扣非净利润34.65亿元，同比增长123.89%。公司同时发布2023年一季报，实现盈利17.68亿元，同比增长225.43%。2022年组件出货高速增长，2023年Q1盈利能力回升：2022年公司组件出货量43.09GW，自用量8,076MW，外销量35.01GW，外销量同比增长66.07%。组件业务收入同比增长83.47%至631.05亿元，毛利率同比减少0.56个百分点至11.87%。2022年公司经营活动现金流净额为92.37亿元，同比增长741.19%。2023年Q1硅料价格有所松动，公司整体毛利率为17.95%，同比提升4.36个百分点，环比提升4.58个百分点。各板块业绩向好，储能业务加速布局：2022