浙商证券：春风动力点评报告：三季报业绩同比增长41%；产品升级带动盈利能力提升

春风动力(603129)事件2023年10月17日，公司发布2023年第三季度报告投资要点2023年前三季度业绩同比增长41%，Q3归母净利润同比小幅下滑5%根据公司2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收93.9亿元，同比增长8.7%；实现归母净利润8亿元，同比增长40.6%；实现扣非归母净利润7.7亿元，同比增长10.4%；拆分来看：2023年Q3公司实现营收28.8亿元，同比下降23%，环比下降21%；2023年Q3实现归母净利润2.5亿元，同比下降5.5%，环比下降27%。我们预计主要原因为美国利率持续走高背景下，北美四轮车行业终端消费有所承压，公司四轮车新旧款切换等因素导致收入有所下滑。预计2023前三季度公司业绩增长主要原因为：1）公司市占率提升，规模效益凸显；2）产品结构优化，高附加值产品销售占比提升；3）强化生产效率和成本管理，费用端持续改善；4）人民币贬值叠加海运费持续下降，成本端改善明显，利润空间进一步释放。Q3单季度毛利率/净利率同比提升7.3/1.7pcts，盈利能力有所提升盈利能力：公司2023年前三季度毛利率32.9%，同比+9.3pcts，净利率8