西南证券：麒盛科技（603610）-外销份额保持领先，需求有望边际改善

麒盛科技(603610)投资要点业绩摘要：2022年公司实现营收26.6亿元，同比-10.2%；实现归母净利润0.3亿元，同比-92.8%；实现扣非净利润1.4亿元，同比-55.9%。单季度来看，2022Q4公司实现营收5.5亿元，同比-30.1％；实现归母净利润-1.4亿元，同比-233.5%；实现扣非后归母净利润-0.7亿元，同比-194%。2023Q1公司实现营收7亿元，同比-6.4％；实现归母净利润0.2亿元，同比-57.4%；实现扣非后归母净利润0.1亿元，同比-84.1%，受海外渠道去库存影响，业绩暂时承压。产品结构变化及国内营销投入增长，盈利能力暂时承压。报告期内，公司整体毛利率为31.6%，同比-3.9pp，毛利率下滑主要由于1）成本端：为更快响应海外市场客户需求，将部分产品转移至越南及墨西哥生产基地生产，成本有所上升；2）产品端：2022年公司销往海外产品结构有所变化，高性价比产品占比上升。分产品看，公司智能电动床/床垫/配件的毛利率分别为30.7%（-5.7pp）/38%（+1.4pp）/26.6%（+5.3pp）；分地区看，公司境内/境外实现毛利率43.0%（+2