太平洋证券：杰普特（688025）-盈利能力提升，新能源+模组检测+被动元器件打开成长空间

杰普特(688025)事件：公司发布2023年一季报，实现营业收入2.97亿元，同比增长6.78%，实现归母净利润0.3亿元，同比增长24.44%，实现扣非后归母净利润0.27亿元，同比增长38.73%。盈利能力提升，业务基本盘牢固。受益收缩亏损的激光切割应用的连续光激光器业务，单季度看，2022Q4/2023Q1毛利率分别达40.48%/36.48%，分别同比+2.01/+4.08pcts。此外，从季度营收来看，2022Q4/2023Q1营收分别同比+10.06%/+6.78%，凸显公司作为MOPA脉冲光纤激光器龙头，拥有MOPA光纤/连续光光纤/固体/半导体激光器等系列产品，激光器下游应用场景不断拓宽，向车载玻璃激光加工、新能源等新领域延伸。此外，公司与A客户等头部消费电子企业以及国巨股份等被动元器件厂商合作关系稳固，构筑了较宽护城河。23年新能源业务有望快速放量。光伏端，据公司官微公众号消息，近期中标协鑫光电百兆瓦钙钛矿光伏电池量产线激光划线全套设备，具有里程碑意义，当前钙钛矿电池产业化进程正不断加速，公司有望深度受益；锂电端，公司提供的锂电激光加工解决方案在行业头部客户现场验证