中邮证券：长安汽车（000625）-1Q23盈利超预期，新能源销量跑赢行业

长安汽车(000625)投资要点：事件：公司发布2023年一季报，1Q23公司营收345.56亿，同/环比-0.06%/-3.75%；归母净利69.7亿，同/环比+53.65%/+675.73%；扣非归母净利14.81亿，同/环比+1391.0%/-34.75%。1、单车ASP提升，产品结构向好，新能源销量跑赢行业1Q23自主品牌（重庆长安/合肥长安/河北长安）销量37.8万辆，根据营收345.56测算得单车ASP为9.15万，同比增加0.5万、环比增加0.46万，主要系高价值产品深蓝SL03/CS75/CS55/UNI系列销售占比提升影响。自主新能源销量8.5万辆，同比增长105.4%、环比下滑26.42%，整体跑赢新能源乘用车行业（同比+25.85%、环比-30.64%）。2、燃油车基盘盈利稳定，新能源产品规模效应逐步释放1）毛利率：1Q23毛利率18.56%，同比增长0.35pct、环比下滑2.33pct。得益于燃油车基盘的稳定盈利，一季度毛利率实现同比增长（Q1一般为全年盈利低位）；深蓝汽车并表短期施压毛利率，新能源产品规模效应正在逐步释放。2）费用率：受深蓝汽车并表影响，1Q