财通证券：天宇股份（300702）-一季度业绩靓丽，盈利能力逐渐改善

天宇股份(300702)事件：公司发布22年报及23一季报，公司22年实现营收26.67亿元（+4.78%），归母净利-1.19亿元（-158.12%），扣非净利-0.83亿元（-151.68%）；23Q1实现营收7.77亿元（+3.64%），归母净利1亿元（+18.31%），扣非净利0.92亿元（+36.92%）。22年业绩下滑，23Q1业绩亮眼：公司22年业绩下滑，主要是1）扩产与技改带来的成本增加，导致毛利率下滑（25.78%，同比下滑10.87pct）；2）产品结构变化，更高毛利的CDMO业务受部分客户需求下降，收入下滑至2.63亿元（-52.79%）；3）计提存货减值准备0.96亿元和外汇套期保值产品投资损失0.54亿元。23Q1业绩亮眼，毛利率达38.75%（+5.24pct），环比增长15.92pct，主要是Q1高端市场原料药及CDMO收入占比增长较快。公司控费取得成效，22、23Q1销售费用率分别为1.78%（+0.51pct）、1.70%（+0.42pct），管理费用率14.22%（-2.89pct）、11.02%（-2.28pct），研发费用率8.67%（-0.27