国泰君安：P2P金融去泡沫的季节即将开始研究报告

《P2P金融去泡沫的季节即将开始》研究报告核心内容： 融资者资信不透明使P2P网贷融资的担保费、平台费等非息费用高企，大幅推高P2P融资者的实际融资成本。 目前利率水平下，P2P网贷平台的商业模式不可持续。目前小微企业净资产的利润率普遍5%～8%，而近半数P2P平台实际融资成本年率在20%以上，超过线下小贷公司和民间借贷的平均利率。 2015年随着行业周期的风险积聚、爆发和监管政策的趋严，P2P网贷行业将出现明显的洗牌和“去泡沫化”。长期来看，能否在风控、定价方面形成差异化竞争优势，将成为网贷平台生存和发展的根基。因此，资产端向垂直细分领域进一步下沉将成为趋势。