中邮证券：国防军工：军工行业整体稳定增长，关注新技术、新产品、新市场

核心观点2022年和2023Q1军工行业整体稳定增长。从我们跟踪的104只军工标的看，2022年共实现营收5363.06亿元，同比增长9.06%，共实现归母净利润368.84亿元，同比增长0.96%。2023Q1，104只标的共实现营收1074.88亿元，同比增长5.48%，共实现归母净利润76.19亿元，同比下滑5.85%。分板块看，航空板块保持较快增长，2023Q1共实现营收422.33亿元，同比增长14.97%，归母净利润35.59亿元，同比增长20.03%；材料板块收入保持较快增长，但利润增速放缓，共实现营收71.11亿元，同比增长24.38%，归母净利润为10.71亿，同比增长5.52%。航空航天领域部分标的日常关联交易预计值保持较快增长，景气有望延续。航空方面，中航西飞、中直股份、中航光电和江航装备等2023年日常关联交易预计值同比增速分别为26%、51%、34%和32%，保持较快增长；航天方面，航天电器2023年日常关联交易预计值同比增速达38%。此外，中国动力2023年日常关联交易预计值同比增长39%。受行业增速下降以及“十四五”中期调整等不确定性因素影响，部分军工核心