国信证券：盐津铺子（002847）-第三季度收入同比增长26.2%，盈利能力受税率波动影响

盐津铺子(002847) 核心观点 盐津铺子公布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业总收入38.61亿元，同比+28.49%；实现归母净利润4.93亿元，同比+24.55%；实现扣非归母净利润4.24亿元，同比+12.90%。第三季度实现营业总收入14.02亿元，同比+26.20%；实现归母净利润1.74亿元，同比+15.62%；实现扣非归母净利润1.51亿元，同比+4.80%。 第三季度收入增速环比提升，魔芋、鹌鹑蛋品类收入贡献突出。第三季度公司收入在去年同期较高基数之上同比+26.2%，收入增速环比第二季度提升，主要系：1）魔芋制品、鹌鹑蛋制品两大品类放量；2）高端会员店取得较大突破，量贩零食、电商、定量流通渠道维持较快增长。公司重点打造的品类品牌“大魔王”素毛肚全渠道铺设进展较快，第三季度同比增速超40%，鹌鹑蛋制品第三季度收入同比增速超60%，其中高端 鹌鹑蛋品牌“蛋皇”6月进入高端会员店渠道，月销额稳定。 第三季度归母净利率同比下滑，主因单季度税率波动及毛销差同比下降。第三季度毛销差同比-2.6pct，与渠道结构变化、品牌建设投入增多、销售费用项下股份支付费用增多