开源证券：埃斯顿（002747）-中小盘信息更新：收入实现快速增长，盈利能力进一步改善

埃斯顿(002747)2022年业绩略低预期，持续看好工业机器人市场较大的发展空间2022年，公司实现营收38.81亿元，同比+28.49%；实现归母净利润1.66亿元，同比+36.28%。2023Q1，公司实现营收9.86亿元，同比+22.53%；实现归母净利润0.43亿元，同比-28.34%。鉴于2022年业绩略低预期，我们下调2023、2024年业绩预测，新增2025年业绩预测，预计2023-2025年公司归母净利润为3.29（-0.18）/4.37（-0.29）/6.77亿元，对应EPS分别为0.38（-0.02）/0.50（-0.04）/0.78元/股，当前股价对应的PE分别为62.2/46.8/30.2倍，我们认为公司有望受益于工业机器人较大的市场增长潜力，维持“买入”评级。2022年实现毛利率33.9%，期间费用管控良好从盈利端来看，2022年虽然芯片等重要原材料处于上涨趋势，公司通过优化供应链、提升国产替代、实施制造精益管理及降本增效等措施进一步消除成本对毛利率的影响，实现毛利率33.9%，同比+1.31pct。2023Q1，公司毛利率达33.6%，同比+0.83pct