财通证券：杭可科技（688006）-23Q1业绩高增，毛利率、订单提升持续兑现

杭可科技(688006)核心观点事件：2022年营业收入34.5亿元，同比+39%；扣非净利润4.7亿元，同比+186%，毛利率、净利率32.9%、14.2%，分别同比+6.7pct、+4.7pct。23Q1实现收入9.5亿元，同环比+19%/+39%;扣非净利润2.1亿元，同环比+142%/+84%。毛利率、净利率42.5%、22%，环比+11pct、+6pct。美国电动车需求高增受益明显，海外订单持续兑现。目前美国新能源车的渗透率仅有8%左右，23年是美国电动车产业链补贴元年，需求有望高速增长，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂商加速在北美建厂。目前LG北美规划220GWh的产能，SK、三星SDI、AESC分别规划150GWh、63GWh、30GWh。杭可科技与LG、SK、松下等日韩电池企业紧密合作，位处多家企业设备供应商前列，有望成为美国需求高增的受益标的。海外占比提升推动盈利能力持续提升：由于海外价格较高从而毛利率远高于国内带动公司盈利能力持续提升，22Q1-23Q1公司毛利率分别为30%、31%、39%、32%、43%，对应净利率分别为11.76%、12.74%、17