浙商证券：赛伍技术2022年年报及2023年一季报点评：平台型研发优势赋能，胶膜产品有望量利齐升

赛伍技术(603212)投资要点22年归母净利润同比增长0.68%，盈利能力阶段性承压2022年，公司实现营业总收入41.15亿元，同比增长36.39%；归母净利润1.71亿元，同比增长0.68%；扣非归母净利润1.60亿元，同比下降3.14%；综合毛利率13.04%，同比下降1.59pcts。2023Q1，公司实现营业总收入10.41亿元，同比下降5.18%；归母净利润0.33亿元，同比下降62.54%；扣非归母净利润0.30亿元，同比下降65.44%；综合毛利率8.15%，环比提升1.10pcts。光伏胶膜出货量大幅增长，盈利能力有望触底回升2022年，公司光伏胶膜产品销售收入21.12亿元，同比增长85.66%；销量1.68亿平米，同比增长77.12%；销售均价12.54元/平米，同比增长4.85%。2022年，公司光伏胶膜毛利率为7.75%，同比降低5.20pcts，主要原因系2022年下半年原材料EVA价格持续下降，公司库存原料平均价格远高于即时行情价格，导致四季度胶膜毛利率下降且期末需要计提存货跌价准备。随着2023年EVA价格企稳回升，胶膜产品盈利能力有望见底回升。率先开