中航证券：科思股份（300856）-业绩亮眼稳增长，股权激励彰显成长信心

科思股份(300856)2022年公司业绩亮眼，境外收入占比持续提升，价格调整、产品产能释放等助力毛利率水平稳步提升。1）营收能力：2022年公司实现营收17.65亿元/同比+61.85%，主要系下游市场持续恢复；归母净利润3.88亿元/同比+192.13%，扣非后归母净利润3.78亿元/同比+229.25%。分季度看，Q1-04分别实现营收4.13/4.07/4.29/5.16亿元，同比+59.62%/+63.03%/+82.53%/+48.67%，归母净利润及其GAGR逐季度增加（Q1-Q40.58/0.89/1.07/1.34亿元，同比+20.97%/+130.57%/+324.77%/+534.62%）。分产品看，化妆品活性成分及其原料/合成香料分别实现营收14.41/2.89亿元，同比+97.14%/10.54%，其中，化妆品活性成分及其原料受益于产品价格提升和市场需求增长，合成香料业务系受到市场需求减弱、市场竞争加剧的影响所致。分地区和渠道看，境外/境内地区收入分别15.68/1.97亿元，分别同比+74.98%/+1.35%，收入占比分别为88.83%/11.17%，海外