民生证券：新国都（300130）-2022年年报&2023年一季报点评：成长动能十足，23年进入利润释放周期

新国都(300130)事件：新国都于4月27日晚发布2022年年报及2023年一季报，2022年全年实现营业收入43.17亿元，同比增长19.51%；实现归母净利润0.45亿元，同比下降77.68%；实现扣非后归母净利润1.84亿元，同比增长57.93%。从23Q1单季度情况来看，实现营业收入10.13亿元，同比下降0.27%；实现归母净利润1.33亿元，同比增长45.48%；实现扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长66.81%。盈利能力显著提升，持续扩宽销售渠道布局。1）毛利率：公司2022年度毛利率为25.26%，相较于2021年增加3.48pct，主要系海外pos机销售业务的毛利率高于国内业务，公司通过及时调整运营策略，加大对海外市场的战略投入，电子支付设备的毛利率较去年同期大幅提升；2）费用端：公司2022年度销售费用2.85亿元，同比增长44%，主要系公司增加销售人员，扩宽销售渠道所致；管理费用2.35亿元，同比增长18%；研发费用2.72亿元，同比增长10%，不断加大研发投入；3）利润端：公司2022年度实现归母净利润0.45亿元，同比下降77.68%，主要系全资子公司嘉