东吴证券：千味央厨（001215）-2023年报&2024一季报点评：大B端短期承压，期待收入加速增长

千味央厨(001215) 投资要点 事件：公司发布2023年报&2024年一季报： 2023年：实现营收19.01亿元，同比+27.69%；归母净利润1.34亿元，同比+31.43%；扣非净利润1.23亿元，同比+27.19%。 2024Q1：实现营收4.63亿元，同比+8.04%；归母净利润0.35亿元，同比+14.16%；扣非净利润0.34亿元，同比14.05%。 2023年顺利收官，2024Q1大B端收入承压。 1）分销售模式：23年经销/直营分别实现营收11.18/7.75亿元，分别同比+15.73%/+49.89%。第一大客户收入实现68%增长，低基数+百胜2023年快速恢复带动收入高增。2024Q1小B/大B增速预计分别为+15%/-10%，大B短期承压主因第一大客户同比双位数下滑，短期承压考虑主因：1）下游大客户Q1同店有一定承压；2）第一大客户分散供应商、降本增效需求提升，竞争加剧对公司已有单品有一定挤压；3）部分单品因去年Q1做促销高基数影响，今年同期下滑。 Q1收入疲软、盈利能力提升，预期后续将更积极应对竞争。 公司23年实现归母净利率7.06%，同比+0.22pc