万和证券：证券行业《易会满主席在中国证券业协会第七次会员大会上的讲话》点评：行业高质量发展取得良好进展，券商估值有望持续修复

事件：中国证券业协会第七次会员大会5月22日在北京举行，中国证监会主席易会满在大会上发表了题为《坚持稳中求进优化发展生态推动证券行业高质量发展新进步》的讲话。证券行业高质量发展取得良好进展，服务能力和水平进一步增强。2020年末证券行业总资产达8.9万亿元，净资本1.82万亿元，年均增长率分别为11.35%和5.48%；证券从业人员近35万人，专业素质持续提升，呈现高学历、年轻化、专业化特征；近四年股权融资超过5万亿元、债权融资超15万亿元、并购重组交易超3万亿元；行业受托管理规模超过10万亿元。2020证券行业的净利润率回升至35.13%，达到2017年来的新高，同时在杠杆提升的助益下，行业平均ROE持续提升，截止2020年末证券行业平均ROE为7.30%。坚持分类监管、差异化监管，扶优限劣，为优质证券公司创新发展打开空间。易会满主席表示，行业高质量发展必须坚持稳中求进的理念，强调“稳”并不代表否定创新，而是要更好地健全创新机制。我们认为未来监管将坚持“扶优限劣”的监管基调，监管资源和资质将向优质券商尤其是龙头优质券商倾斜，且大型优质券商业务拓展能力较强、风控更为有效，有望抢占创新业