万联证券：化工行业深度报告：Q1化工行业景气修复上行，盈利能力显著提升

投资要点疫情后加速重启，2020年全年营收小幅上涨，盈利逆风翻盘。经历了2020H1的重创后，2020年下半年化工行业随企业复工复产逐步修复，全年中信基础化工行业实现营业总收入14842.56亿元，同比增涨1.39%；归母净利润为855.20亿元，同比增长113.55%，盈利能力显著提升。2020年全年基础化工ROE为7.78%，同比上升96.04%；全年资产负债率为47.04%，与2019年相比小幅下降。2021Q1行业景气持续上行，盈利能力显著增强。2021年第一季度中信基础化工行业实现营业总收入4270.12亿元，同比增长42.76%；归母净利润为458.45亿元，同增长205.90%，盈利能力大幅上升。二级板块方面，2021Q1中信基础化工六大二级板块营收全面上涨。同比增速分别为农用化工（23.50%）、化学纤维（58.06%）、化学原料（41.31%）、其他化学制品Ⅱ（59.17%）、塑料及制品（53.76%）以及橡胶及制品（41.97%）。盈利能力方面，农用化工、化学纤维、化学原料、其他化学制品Ⅱ、塑料及制品和橡胶及制品板块归母净利润分别同比上涨了275.98%、1801.