开源证券：朱老六（831726）-北交所信息更新：大力拓展华北、华东，募投推进承托酸菜旺盛需求

朱老六(831726)年营收突破3亿，+8.09%，酸菜产品销量、收入同升，营收占比提高至20.38%2022年度报告全年实现营收3.04亿元，对比2021年营收2.8亿元，增加8.09%，归属于上市公司股东的净利润6,403.85万元，对比2021年5757.02万元，增长11.24%。分产品来看，酸菜市场需求旺盛，酸菜产品销量、收入较上年同期都呈上涨趋势，营收同比增加19.52%，主营收中占比也逐年提升，达到了20.38%。由于短期大豆成本上升导致毛利率微调。我们调整2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.67（原0.73）/0.79（原0.87）/0.94亿元，对应EPS为0.66/0.78/0.92元/股，对应当前股价PE为15.2/13.0/10.9倍。考虑酸菜产品发展态势良好，维持“买入”评级。大豆价格拖累腐乳毛利率，华东与华中营销开拓效果显现腐乳方面，公司对腐乳产品进行了包装规格优化升级，腐乳产品销售收入上涨，同比增长6.23%；由于受到大豆价格上涨、包装物价格上涨等影响，腐乳产品毛利率略下滑至31.48%。地