西南证券：医药生物行业：新冠肺炎疫苗：全面进入业绩兑现期

核心观点新冠疫苗研发进入后半程，2021年全面进入业绩兑现期：新冠疫苗研发进入后半程，根据WHO统计，从20年底到21年五月份，新进入临床阶段的项目共有37个，这半年内陆续（紧急）上市了近10个新冠疫苗产品。截止2021年5月7日，全球进入临床阶段的项目数量共有97个，其中进入三期的共有18个；仍有183个临床前项目进行中。2021年全面进入业绩兑现期，新冠肺炎疫情席卷全球，极大加速了疫苗行业的发展，mRNA路线疫苗首次得到应用，BioNTech、Moderna等创新型疫苗企业一举成功实现商业化，21Q1实现销售收入20亿欧元、17.3亿美元，净利率高达56%、70%，前所未有的接种率给企业业绩带来爆发性增长。2021年产能供不应求：经济全球化背景下，全球基础免疫势在必行。疫苗是最有效、经济的防疫手段，按照群体免疫70%接种率计算全球78亿人口（2针法完全接种），价格按照每一针20美元，需要花费约2184亿美元，仅为新冠肺炎造成的社会损失额的1%,IMF(国际货币基金组织)估计新冠肺炎疫情2020年造成的社会损失额高达20万亿美元，约为2019年全球经济总量的23%（20/88）。梳理