民生证券：三全食品（002216）-2022年报及2023年一季报点评：22年平稳收官，经营变革未来可期

三全食品(002216)事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022年实现营收74.3亿元，同比+7.1%；实现归母净利润8.0亿元，同比+25.0%；实现扣非归母净利润7.1亿元，同比+28.6%。单Q4实现营收21.0亿元，同比+12.6%；实现归母净利润2.8亿元，同比+7.8%；实现扣非归母净利润2.6亿元，同比+9.0%。23Q1实现营收23.7亿元，同比+1.3%；实现归母净利润2.8亿元，同比+7.0%；实现扣非归母净利润2.4亿元，同比+0.3%。公司拟每10股派3.5元（含税）。产品推新渠道增质，收入利润呈现双增态势。22Q4/23Q1营收同比+12.6%/+1.3%。产品方面，22年公司以“十元三包”形式优化水饺、汤圆等存量产品并扩大发面小笼包、手抓饼等次新品，推出鲜食生系列、微波系列、空气炸锅系列等新品，速冻面米制品/速冻调制食品实现营收64.4/8.4亿元，同比+6.7%/+12.3%；渠道方面，经销商减量增质、电商渠道加速拓展布局，经销渠道/直营电商渠道实现营收56.4/1.9亿元，同比+10.2%/+19.2%，直营渠道受商超经营影响同比-4.4%