信达证券：新能源汽车行业策略报告：碳中和大势已定，电动化进程加速

全球碳中和背景下，电动化是必然路径。截至2021年初，已有超46个国家宣布要在2060年前实现碳中和。碳中和任务艰巨，二氧化碳排放量从1965年的112亿吨增长至2019年的342亿吨，复合增长2.1%，但整体增速呈下行趋势。交运是全球主要的碳排放来源，占全球总碳排放量的25%，当前全球能源供应结构以化石能源为主，导致碳排放量居高不下，碳中和要求终端能源消费中提升电力占比，从2018年的21%提升至51%，交通运输行业电力消费在2030和2050年将实现10倍和40倍增长。国内新能车C端需求增强，积分制约束开始显现，全年销量有望超230万辆。国内2021Q1新能车销售51.5万辆，同比增长352%，新能源汽车销量逐年增长，随着销量增长，新能车愈发具备ToC端市场属性，进而在销量变化趋势上于传统乘用车销量变化趋势日益趋同。我们分B、C端测算，预计2021新能车销量有望超230万辆，实现同比70%以上增长。同时，在积分制下，随着油耗要求提升，国内汽车燃料消耗量积分压力增大，2020年出现负积分，新能源汽车积分相对较为稳定。从厂商来看，自主品牌新能源汽车正积分较为充足，油耗负积分压力较小；合