中邮证券：军工2024年投资策略：需求有望恢复，关注新技术、新产品、新市场

投资要点2023年，多因素影响下军工行业增速放缓。2023Q1-Q3，我们跟踪的68只军工标的共实现营业收入2895.09亿元，同比增长7.70%，共实现归母净利润239.88亿元，同比下滑3.30%。其中，航空板块保持较快增长，15家上市公司共实现营业收入1424.97亿元，同比增长13.30%，共实现归母净利润111.02亿元，同比增长22.57%。中证军工指数年内回调11%，估值处于历史低位。2023年，受军工行业“十四五”规划中期调整等影响，中证指数下跌。截至2023年底，中证军工指数9843.23，较年初下跌11%。军工板块PE-TTM估值为55.98，处于2014年以来22.06%分位，军工板块PB估值为2.86，处于2014年以来28.43%分位。多家军工上市公司回购股份体现公司发展信心。鸿远电子、中国长城、中科海讯等股份回购期限自2023年12月开始；中科星图、应流股份等股份回购期限自2023年11月开始；新雷能、睿创微纳等股份回购期限自2023年10月开始。此外，2024年1月，光威复材和火炬电子分别公告其股份回购计划。展望未来，建议关注两条主线：（1）航空航天是国防