中银证券：国轩高科（002074）-年报业绩符合预期，全球化战略高速推进

国轩高科(002074)公司发布2022年年报，全年实现归母盈利3.12亿元，同比增长206%；公司电池业务营收高速增长，一体化布局不断完善，海外和储能市场持续开拓；维持增持评级。支撑评级的要点2022年盈利同比增长206%符合预期：公司发布2022年年报，全年实现营收230.52亿元，同比增长122.59%；归母盈利3.12亿元，同比增长206.15%；扣非后亏损5.15亿元。22Q4公司实现归母盈利1.61亿元，同比增长375.49%；扣非后亏损1.56亿元。公司此前发布业绩预告，预计2022年实现营收211-239亿元，同比增长103.75%-130.78%；归母盈利2.2-3.2亿元，同比增长115.92%-214.06%。公司业绩符合市场预期。电池系统收入高速增长，产能建设步伐加快：2022年公司电池系统收入高速增长，其中动力电池系统实现营收184.82亿元，同比增长116.40%，毛利率同比下降7.93个百分点至16.73%；储能电池系统实现营收35.08亿元，同比增长186.49%，毛利率同比提升4.98个百分点至16.66%。根据公司规划，2025年产能规模将达到300