中邮证券：储能专题（3）：行业量价利—成本下降，装机高增，盈利韧性强

核心观点量：预计中美欧2023年储能新增77.1GWh，同比+94%，预计中国新增30.9GWh，同比+110%，预计美国新增30.6GWh，同比+110%，预计欧洲新增15.6GWh，同比+50%；价：中国：碳酸锂跌价，逐级传导，预计产业链价格2023年Q2-3见底；美国：美国储能产品成本下降，价格回落；欧洲：逆变器和电池价格处于下降通道，逆变器好于电池；利：电池、PCS环节盈利韧性强；电池：2023年预计20万元/吨碳酸锂对应单位净利0.09元/Wh；PCS：2023年预计单位净利0.033元/W，若大功率IGBT供给紧俏，PCS价格短期或上行；集成：大局开幕，群雄逐鹿；标的一览：锂电池重点关注宁德时代，PCS重点关注阳光电源；风险提示：政策调整风险；需求不及预期风险；供给释放过快风险；技术迭代颠覆原有格局风险；上游成本高企风险；品牌和渠道恶化风险。