西南证券：公牛集团（603195）-业绩稳健、新业务放量，股权激励彰显信心

公牛集团(603195)投资要点事件1：公司发布]22年年报及23年一季报。2022年公司实现营收140.8亿元（+13.7%）；实现归母净利润31.9亿元（+14.7%）；实现扣非净利润29亿元（+10.3%）。单季度来看，2022Q4公司实现营收36.1亿元（+7％）；实现归母净利润8.3亿元（+44.1%）；实现扣非后归母净利润7.9亿元（+47.5%）。2023Q1公司实现营收33.3亿元（+8.3％）；实现归母净利润7.4亿元（+14.7%）；实现扣非后归母净利润6.5亿元（+14.8%）。2022年传统核心业务稳健增长，新业务快速发展，全年经营优质、业务稳健复苏。事件2：公司发布股权激励草案，拟授予的限制性股票数量为151万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额0.25%，本激励计划授予的激励对象人数为762人，激励范围包括公司核心管理人员及核心骨干。激励目标为2023-2025年，每年收入或净利润不低于前三个会计年度的平均水平，且不低于前两个会计年度的110%。毛利率稳中有升，精益生产效率优化。2022年公司整体毛利率为38%，同比+1.1pp，其中2022Q4毛利率为4