西南证券：顾家家居（603816）-盈利能力提升，内外销有望迎来复苏

顾家家居(603816)投资要点业绩摘要：公司发布年报。2022年公司实现营收180.1亿元（-1.8%）；实现归母净利润18.1亿元（+8.9%）；实现扣非净利润15.4亿元（+8.2%）。单季度来看，2022Q4公司实现营收42.5亿元（-17％）；实现归母净利润4.1亿元（-4.1%）；实现扣非后归母净利润2.6亿元（-16.1%）。2023Q1公司实现营收39.5亿元（-12.9％）；实现归母净利润4亿元（-9.7%）；实现扣非后归母净利润3.4亿元（-10.9%）。受海外需求偏弱及国内疫情影响，收入增长暂时承压。毛利率持续改善，降本增效成效显著。2022年公司整体毛利率为30.8%，同比+2pp，主要由于公司在外部环境压力下加强成本优化、提升管理效率。分产品看，沙发毛利率为32.8%（+3.2pp）；床类产品毛利率为35.2%（+1.9pp）；集成产品毛利率为28.4%（+3.6pp）；定制产品毛利率为33.1%（+0.7pp）；红木家具产品毛利率为17.3%（-12.4pp）；信息技术服务毛利率为85%（-1.6pp）。费用率方面，2022年公司总费用率为19.4%，同比+