西南证券：喜临门（603008）-线上销售表现靓丽，渠道稳步扩张

喜临门(603008)投资要点业绩摘要：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营收78.4亿元（同比+0.9%），实现归母净利润2.4亿元（同比-57.5%），实现扣非净利润2亿元（同比-58.7%）。单季度来看，2022Q4公司实现营收21亿元（同比-23.1％），实现归母净利润-1.5亿元（同比-181.9%），实现扣非后归母净利润-1.6亿元（同比-193.9%）；2023Q1公司实现营收14.7亿元（同比+4.5％），实现归母净利润0.6亿元（同比+14.3%），实现扣非后归母净利润0.5亿元（同比+1.7%）。23Q1收入逆势增长，改善趋势显现。毛利率结构性改善，Q1盈利能力提升。报告期内，公司整体毛利率为32.4%，同比+0.4pp；2022Q4毛利率为29.6%，同比-3.7pp；2023Q1毛利率为32.4%，同比-1.9pp。分产品看，公司床垫/软床及配套产品/沙发/木制家具的毛利率分别为36.8%（+0.6pp）/29.0%（-1.8pp）/25.3%（+3.4pp）。分地区看，公司国内/国外分别实现毛利率36.3%（+0.5pp）/8.8%（