民生证券：通信行业2024年度投资策略：海外浮光跃金，国内卫星闪耀

AI应用：AI应用生态加速成熟，多模态进程有望超预期；同时，大模型有望重构各类科技终端原有的传统模式，进一步提升智能化水平。建议重点关注AI优势落地场景应用，如金融/教育/办公等，以及对PC/手机/可穿戴设备等终端的智能化升级。光通信：1）AI需求：光器件环节2024年有望弹性较大，值得重点关注；此外，光模块环节持续聚焦1.6T的进展，且在各厂商自研芯片加速推进的同时建议关注AI数据中心组网方式的差异所带来的数量&产品品类的需求变化；光芯片环节预计24年上半年仍存在100GEML短缺，国内厂商有可能获得一定的窗口期来切入。2）传统数通云计算：23年2月以来信骅月度营收数据环比保持增长趋势，预示服务器市场去库存可能接近尾声，我们预计2024年传统云计算领域光通信产品需求较2023年边际改善显著。3）电信：去库存影响依旧，24年国内市场预计整体平稳，北美市场预计24年下半年开始逐步企稳向好。建议重点关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光等。国产算力：以昇腾为代表的华为产业链可能会持续2-3年的高景气度，整体板块虽然不容易带来明显的业绩弹性，但是国产化渗透率不超过10%，有非常大的主题投资