国金证券：医疗服务行业研究：医美服务机构集中度有望提升

行业观点国内大环境助力医美发展，医美企业机遇到来：随着人均可支配收入增加、医美的普及程度提高、法规监管逐渐完善等有利因素的推动，我国医美市场现处于高速发展阶段。2019年我国医美行业市场规模达1769亿元，预计2023年将会达到3115亿元，整体增速约15%。与发达国家相比，我国的医美渗透率仅为3.6%，有较大成长空间。医美终端机构服务产业集中度有望提升：不同于海外以连锁品牌为主的医美市场，起步较晚的中国医美市场大型医美机构市占率仅约10%。而小型民营医美机构存在获客成本偏高、议价权较低等问题，大型连锁品牌医美机构优势显著，预计连锁化将成为未来趋势。根据中整协数据表明，我国合规开展医美项目的机构仅占整体行业的12%，我们预计，随着监管趋严，未来机构正规化、正规专业医生需求扩大化、经营产品合法化等因素将促进提升合规医美服务行业的市场份额，与眼科、口腔医疗机构行业类比，医美服务行业有望走出大市值龙头公司。医疗美容服务机构与口腔、眼科医疗服务机构类似，属于具有较强消费性质的服务行业。口腔、医疗服务行业已经出现规模领先较大的龙头，而相比之下医美服务行业仍处于行业集中进程中，未来头部企业有望扩大